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有色行业点评:基本金属、黄金大涨
2018-06-14
 基本金属价格上涨的动力:铜的供求不足的局面将维持到明年,基本面面的有力支撑使铜价很难下跌,铝、铅、锌受中国十一五岁末各地方政府为突击完成节能减排任务的影响,河南等省拉闸限电,产量受到冲击,基本面上也形成支持。11月1日公布的中、美PMI数据对基本金属形成支撑。

美元料将继续在弱。11月3日,美国联邦储备理事会(FED,美联储)承诺在明年年中前进一步购买6,000亿美元的公债,以提振美国迟滞的经济。美联储称,将每月购买750亿美元的长期公债,将定期评估购债计划的步伐和规模,并根据经济复苏的情况,在必要时进行调整。欧洲、中国都有退出量化宽松的预期,美元压力较大。4日,受此影响美元大幅下跌,超乎市场预期。

基本金属价格上涨的压力:从PMI分项指标的的购进价格指数来看,中国基本金属存在上涨压力,中国的货币政策转向稳健的预期增强。

中国销售200年收储部分基本金属。11月3日,中国国家发展和改革委员会公告称,将于11月9日公开竞价销售5万吨国家储备锌锭。公告详称,国储物资调节中心受国家物资储备局委托以公开竞价方式销售部分国家储备锌锭,数量5万吨,竞价销售时间为2010年11月9日全天,上午9:00-11:30,下午13:30-全部标的完成。而发改委一位官员此前曾表示,中国政府近期不大可能将2009年收储的铝和锌全部出售。

综合来看,基本金属的金属属性又占上锋,金属价格下跌小概率事件。

二级市场:二级市场上,近两日波动较大,板块整体估值已高,涨势脱离了价格的支撑,11月1日甚至背离价格大幅上涨。短线价格大涨基本金属仍然可能刺激板块上涨,板块估值已高,风险已大。

我们谨慎看多短期基本金属板块走势,维持整个板块“增持”的投资评级。我们的策略不变,以黄金行业为依托,关注金属新材料。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环、宁波韵升。

投资风险:宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期;主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期;各国新能源政策是否连续;新能源汽车的量产时间的不确定性。